Облигации часто называют самым понятным инструментом на фондовом рынке. Вы даёте деньги в долг компании или государству, а взамен получаете предсказуемый доход. Рассказываем, как устроены облигации, на чём зарабатывает инвестор и как выбрать подходящие бумаги.
Что такое облигация
Облигация — долговая ценная бумага. Тот, кто её выпускает, называется эмитентом. Эмитент привлекает деньги инвесторов и обязуется вернуть их в определённый срок, а за пользование этими средствами регулярно платит проценты. Покупая облигацию, вы фактически даёте в долг и заранее знаете, сколько и когда получите обратно.
Каждая облигация описывается набором параметров, которые эмитент фиксирует при выпуске:
- Номинал — сумма долга по одной бумаге, которую вернут при погашении.
- Купон — процентная выплата, которую держатель получает с определённой периодичностью. Ставка выражается в процентах годовых от номинала и зависит от надёжности эмитента, срока обращения бумаги и текущего уровня ключевой ставки.
- Дата погашения — день, когда эмитент возвращает номинал. После этого облигация прекращает существование.
Разберём на примере. Сеть кофеен планирует расширяться и выпускает облигации сроком на три года. Номинал — 1 000 ₽, купон — 12% годовых с выплатой каждые полгода, то есть по 60 ₽ на одну бумагу. Вы покупаете десять облигаций за 10 000 ₽. Каждые шесть месяцев вам приходит 600 ₽ купонного дохода. Через три года эмитент возвращает 10 000 ₽ номинала, а вы за это время заработали 3 600 ₽ процентами.
Облигации торгуются на бирже, поэтому дожидаться погашения не обязательно — бумагу можно продать в любой момент. Проценты, накопленные с даты последней купонной выплаты, при этом не теряются: покупатель компенсирует их продавцу при сделке. Эта сумма называется накопленным купонным доходом (НКД).
Инвесторы, которые впервые выходят на фондовый рынок, часто выбирают между облигациями и акциями. Разница между ними — в характере отношений с эмитентом. Акционер становится совладельцем бизнеса и зарабатывает на росте стоимости компании и дивидендах, но и убытки тоже делит с ней. Держатель облигации — кредитор: он получает фиксированный доход, а эмитент обязан вернуть долг независимо от своих финансовых результатов.
Какие облигации бывают
Облигации различаются по нескольким критериям. Самый важный для инвестора — тип эмитента, потому что от него напрямую зависит надёжность бумаги и размер купона:
- Облигации федерального займа (ОФЗ) выпускает Министерство финансов. Обязательства по ним обеспечены федеральным бюджетом, поэтому ОФЗ считаются наиболее надёжными бумагами на рынке. Оборотная сторона — сравнительно умеренная доходность.
- Муниципальные, или субфедеральные, облигации выпускают регионы и муниципальные образования. Уровень риска у них чуть выше, чем у ОФЗ, и купонный доход, как правило, тоже выше — это компенсация за дополнительный риск.
- Корпоративные облигации выпускают компании. Разброс доходности здесь самый широкий. Бумаги крупных корпораций с высоким кредитным рейтингом по доходности близки к ОФЗ. Облигации менее известных эмитентов могут предлагать значительно больший купон, но и вероятность невыплаты по ним выше.
Помимо типа эмитента, облигации отличаются по сроку обращения. Краткосрочные рассчитаны на срок до трёх лет, среднесрочные — от трёх до семи, долгосрочные — от семи лет и более. Встречаются и бессрочные выпуски, по которым эмитент платит купоны неограниченно долго, но не обязан возвращать номинал в определённую дату.
Ещё один критерий — тип купона. Он бывает фиксированным, когда ставка установлена на весь срок обращения, и плавающим, когда размер выплаты привязан к рыночному показателю — например, к ключевой ставке Центробанка.
Из чего складывается доход по облигациям
Заработать на облигации можно тремя способами: на купонных выплатах, на разнице между ценой покупки и номиналом и на перепродаже бумаги на бирже.
Купонный доход — основной и самый предсказуемый источник заработка. Эмитент выплачивает купон регулярно, вне зависимости от того, что происходит с ценой облигации на бирже. Если вы купили бумагу с купоном 11% годовых и номиналом 1 000 ₽, вам будут начислять 110 ₽ в год частями, в зависимости от периодичности выплат. Купон поступает на брокерский счёт автоматически, ничего дополнительно делать не нужно.
Доход от погашения возникает, когда вы купили облигацию дешевле номинала. На бирже цена бумаги меняется каждый день под влиянием спроса, предложения и ключевой ставки. Если облигация торгуется за 940 ₽ при номинале 1 000, а вы держите её до погашения, эмитент вернёт полный номинал. Разница в 60 ₽ — ваш дополнительный доход сверх купона. Бывает и наоборот: если бумага куплена выше номинала, при погашении часть купонного дохода «съедается» этой разницей.
Доход от перепродажи устроен просто: купили дешевле, продали дороже. Допустим, ключевая ставка снизилась и облигации с высоким купоном стали привлекательнее — их рыночная цена выросла. Продав бумагу в такой момент, вы фиксируете прибыль, не дожидаясь погашения.
Чтобы оценить совокупную выгоду от вложения, инвесторы ориентируются на доходность к погашению (YTM). Этот показатель учитывает и купонные выплаты, и разницу между текущей ценой и номиналом, и срок до погашения. Именно его удобнее всего использовать для сравнения разных выпусков между собой.
Плюсы и минусы облигаций
У облигаций есть несколько заметных преимуществ перед другими ценными бумагами:
- Предсказуемый доход. Размер купона, периодичность выплат и день погашения известны заранее. Можно рассчитать ожидаемую доходность ещё до покупки и точно знать дату получения выплат.
- Низкий порог входа. Для старта не нужен крупный капитал, а собрать диверсифицированный портфель из бумаг нескольких эмитентов можно даже с небольшой суммой.
- Гибкость. Облигацию можно продать в любой торговый день, не дожидаясь погашения. Накопленные проценты при этом не теряются, покупатель компенсирует их через механизм НКД.
- Налоговые льготы. Если покупать ценные бумаги через индивидуальный инвестиционный счёт (ИИС-3), доступны два вида вычетов: возврат до 13% от суммы пополнений и освобождение инвестиционного дохода от НДФЛ при закрытии счёта.
Есть и риски, которые важно учитывать:
- Кредитный риск. Облигации не застрахованы государством, в отличие от банковских вкладов. Если эмитент не будет иметь средств для выплаты, он может не выкупить ценные бумаги — это называется дефолтом. Снизить этот риск помогает выбор бумаг с высоким кредитным рейтингом.
- Процентный риск. При росте ключевой ставки стоимость облигаций с фиксированным купоном падает. Если держать ценную бумагу до погашения, это не страшно — эмитент вернёт полный номинал. Но при досрочной продаже можно получить меньше, чем вложили.
- Инфляционный риск. Если инфляция окажется выше купонной ставки, реальная доходность снизится. Частично защищают от этого облигации с плавающим купоном, привязанным к ключевой ставке.
В целом облигации — один из наиболее сбалансированных инструментов для тех, кто хочет получать регулярный доход и контролировать уровень риска. Главное — тщательно выбирать эмитента и срок, а не гнаться за максимальным купоном.
Как выбирать облигации
При выборе облигаций ориентируйтесь на несколько критериев.
Срок. Определите, на какое время вы готовы вложить средства. Краткосрочные выпуски (до трёх лет) меньше реагируют на колебания ключевой ставки, и деньги вернутся относительно быстро. Долгосрочные бумаги позволяют зафиксировать высокую доходность на годы вперёд, но их рыночная цена сильнее колеблется в течение срока обращения.
Кредитный рейтинг эмитента. Показывает, насколько велика вероятность, что эмитент выполнит свои обязательства. Его присваивают аккредитованные рейтинговые агентства по буквенной шкале от AAA (максимальная надёжность) до CCC (высокий риск невыплат). Если вы только начинаете инвестировать, разумно выбирать ценные бумаги с рейтингом не ниже A. Обычно это ОФЗ, облигации регионов и крупных компаний.
Тип купона. Купон бывает фиксированным и плавающим. Фиксированный удобнее, когда ставки на рынке высокие и вы хотите закрепить выгодный процент. Плавающий — когда ожидается рост ключевой ставки и вы не хотите оказаться с купоном ниже рынка.
Ликвидность. Перед покупкой проверьте, насколько активно ценная бумага торгуется на бирже. Если сделок по ней проходит мало, продать облигацию быстро и по справедливой цене будет сложно. Объём торгов всегда можно посмотреть на сайте биржи или в приложении брокера.
Облигации — один из самых доступных способов начать инвестировать. Чтобы собрать первый портфель, не нужен крупный капитал и глубокие знания о фондовом рынке.
Открыть брокерский счёт и купить первые ценные бумаги можно в МТС Инвестиции. В каталоге есть удобные фильтры по доходности, сроку и рейтингу эмитента, так что подобрать подходящие облигации будет просто.